Bêta / alpha : pourquoi choisir ?
L’ALPHA a besoin de temps pour générer des rendements. La diversité des stratégies actuelles est sans précédent. L’approche quantamentale aide à naviguer entre les classes d’actifs et à travers les cycles.
Style gestion privée
La gestion privée doit assimiler de nouveaux indicateurs et un nouveau style de gestion de portefeuille pour gagner en agilité et en robustesse dans un monde plus difficile, alors que les banques centrales cherchent à resserrer les conditions financières.
Deux méthodes pour allouer les stratégies alternatives et gérer l’alpha :
- Reproduire en miroir l’allocation d’actifs bêta
- Créer une structure par échéances complète et indépendante au moyen d’investissements alternatifs.
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Le graphique compare une allocation traditionnelle à deux approches plus récentes pour allouer les stratégies alternatives.
L’allocation traditionnelle superpose liquidités, obligations, actions et une poche alternative composée d’immobilier, de private equity et de hedge funds.
L’approche « Mirrored Alpha » conserve la même structure, mais scinde chaque strate en une partie cotée et une partie non cotée : duration et crédit (smart beta et bêta fixe, ou crédit privé et prêts directs), actions (smart beta, ou private equity) et une strate idiosyncratique, non corrélée (multi-actifs liquide et couvert, ou dette et fonds propres d’actifs réels).
L’approche « Alpha Term Structure » conserve liquidités, obligations, actions et actifs alternatifs, et y ajoute une structure par échéances d’investissements alternatifs : 0–2 ans (EMTN de microfinance, SPAC, hedge funds CTA et long/short), 2–5 ans (hedge funds global macro, dette privée, private equity de type buyout) et 5–10 ans (immobilier, private equity, investissements directs).
Style institutionnel
La gestion cœur-satellite est née de la volonté de séparer la partie du portefeuille consacrée à la réalisation d’un objectif principal de rendement (le cœur) de celle qui vise à générer des rendements supérieurs au cœur ou décorrélés de celui-ci (les satellites).
Ainsi, l’approche cœur-satellite vise avant tout à répliquer la performance du marché (bêta) au niveau du cœur, tout en bénéficiant d’une gestion active axée sur la création de valeur ajoutée (alpha). GATE Capital Management permet à ses clients de disposer d’une allocation cœur-satellite agile et adaptative de leurs investissements.
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Le graphique met en regard une allocation traditionnelle (liquidités, obligations, actions et investissements alternatifs en immobilier, private equity et hedge funds) et deux structures à satellites.
Dans la structure « Core – Satellite », GATE Macro Allocation occupe le centre, autour duquel gravitent des satellites : dette privée, private equity, un fonds thématique, hedge funds, actifs réels, ESG, investissement à impact et microfinance.
Dans la structure « Pure Satellite », c’est l’allocation d’actifs propre au client qui occupe le centre, et GATE Macro Allocation devient un satellite parmi les autres, identiques à ceux de la première structure.
Les satellites signalés par un astérisque sont sélectionnés ou pilotés par GATE Capital Management SA.